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[资讯].银泰证券上升途中的正常休整

时间:2022-11-24 来源网站:百香果财经网

银泰证券:上升途中的正常休整

银泰证券:上升途中的正常休整 更新时间:2011-3-30 10:36:37   今年以来,上证指数两次超越3000点,结果都得而复失。究其原因还是受国外局势动荡、国内调控预期、短期资金面趋紧等因素的影响。基于对上半年行情偏乐观的判断,我们认为至少在6月份之前,行情上涨的基本趋势不会发生根本性的改变,目前在3000点附近的震荡整理是上升过程中的必要休整,未来仍有望冲击去年11月11日的高点。

关注美欧货币政策微调

日本地震造成的影响正在逐渐消退。除了核泄漏尚未完全处理完之外,日本已开始着手灾后重建,部分停产的企业正在恢复生产,灾后重建需求促进经济快速增长的效果将很快得到体现。利比亚战争对世界原油链条破坏性影响程度没有预期的严重。近期全球市场进一步企稳反弹,投资者正在逐渐从对灾难的恐慌和担忧中走出来,市场重新趋于平静。

近期需要关注的是美、欧在货币调控政策方面的微调倾向。首先是随着美国经济复苏的加速,美联储成员对二次量化宽松的态度正在发生细微变化。我们认为,美联储正在试探性发出政策转向信号,也就是由原来的量化宽松转向紧缩,不排除在6月底QE2结束后会倾向加息 .

其次是欧洲央行4月份有可能加息。根据欧洲央行行长在3月3日欧洲央行议息会议上的表态,欧洲将于4月份加息的概率进一步加大。所以需要关注欧洲央行4月份的两次议息会议时间点,以及议息会议之后市场出现的反应。

一方面,美国等发达国家经济确定性复苏趋势形成之后,对外部的需求会逐渐回升,将直接对中国出口行业产生比较积极的影响;另一方面,美、欧等加息预期的出现,将会使美元得到支撑步入反弹,对抑制大宗商品价格,减缓我国输入性通胀压力有明显促进作用。

政策放松预期或提前反应

通过之前的九次上调准备金率与三次加息之后,当前的市场流动性仍然非常充足,因此近期央行货币政策的方向不会改变,将继续执行稳健偏紧的政策。这一点可从近三周央行已经回收了近4800亿元的资金,3月、4月和5月份又分别有6680亿元、4910亿元和1990亿元的央票到期,周二央行又发行了990亿元1年期央票,较上周的500亿元放量近一倍,并创近一年多新高中可以看出。

同时,目前政府高度重视控制通胀问题,既要通过收紧流动性来控制通胀,又要避免经济硬着陆或滞胀情况出现。而政策的动态微调,又会使近期市场震荡加大,使得有效突破3000点的时间向后延迟。

我们认为,未来二个月央行仍然会收紧流动性的阀门,可能会继续加息及提高存准率,但在力度和节奏方面可能会更多考虑内外多重因素的变量影响。目前所采取的连续紧缩动作,其实是对上半年通胀将到达阶段性高点的一种提前应对之策,这对下半年通胀的缓解是有利的。

由此看来,鉴于对下半年通胀逐渐缓解、政策也会相应放松的预期,市场走势作为对基本面变化情况的提前反应,应该不会等到下半年再来发动一波行情,更大的可能是在上半年就可能掀起一波力度较大的反弹行情。

后市上涨可期

如果从周二的市场成交情况看,成交量急剧放大却走出下跌行情,表明在3000点附近的分歧有所加大,后期调整的时间有所延长,但调整的幅度极其有限。因为今年以来的大盘底部已逐渐抬升,前期2900点一线已获得明显支撑,未来大盘上涨可期。

从支持大盘上涨的主要理由看,最主要有三个:一是目前正值年报集中披露期,2010年确定性的业绩增长与2011年业绩增长乐观预期,奠定了行情稳步上涨的基础;二是目前沪深300的市盈率为15.90倍,远低于近五年沪深300平均市盈率24.01倍,处于历史估值区间的下限;三是近期市场“二八”分化明显,中小板、创业板跌幅较大,但以钢铁、有色、煤炭、金融及保障房板块等为代表的权重股却异军突起,将再次成为大盘的中流支柱与热点,近期投资者可重点关注权重板块及个股的机会。

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