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时间:2022-11-24 来源网站:百香果财经网

银行业:变化多目标制央行助行业自我修复

银行业:变化多目标制央行助行业自我修复 更新时间:2010-9-16 6:43:27   总体结论:  1、该文讨论的是货币政策目标的选择,强调在后危机时代货币政策多目标的必要性;在经济发展的不同阶段,货币政策目标组合中构成及其权重,将动态变化。  2、为了实现央行动态变化的多目标组合,央行需要灵活使用多种政策工具的组合,特别是利用逆周期的政策工具防范系统性的金融风险、建立促进金融机构支持实体经济复苏的激励机制,以及帮助处于亚健康状态的金融机构实现在线的自我修复。  3、金融危机期间,中国实施了超常规的政策措施,在促进经济快速复苏的同时,难免带来一些负面影响。其中,与欧美金融机构惜贷、忙于修复自身的资产负债表不同,中国的金融机构2009-2010年间信贷的大规模投放,为实体经济的复苏做出了很大贡献,这也不可避免会带来潜在的风险,将恶化金融机构的资产负债表状况。可以认为,中国的金融机构承担了较多的应对金融危机的成本。  4、周小川的讲话释放的信息是,央行应该关注处于亚健康状态的金融机构的自我修复,并为之提供帮助。比如通过较高的利差等形式,可供参考的历史实践是中国在2003年开始的银行业改革。  5、针对最近讨论较多的加息议题,从周小川演讲的精神来看,一旦升息条件成熟,存款利率上升的可能性不大,因为这与降低中国储蓄率的政策目标不相吻合;而提高贷款利率,则可以支持金融机构自身的修复。也就是说,升息条件一旦成熟,更好的组合或许是:存款利率不变+贷款利率提高。当然,我们认为,短期内升息的条件并不成熟,因为内需才刚刚恢复正常,需要宏观经济进一步增长之时,才是升息的最佳时点。这可能发生在11月份之后。  6、另一个考虑是放宽利率浮动区间,特别是贷款利率的浮动区间。或者,形成多种市场利率,一方面作为多种政策工具实现多种政策目标,另一方面,有利于逐渐向利率市场化过渡。

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